技巧:用巴菲特眼光选A股

  • A+
所属分类:股票行情

 延续不停的阴跌之后,蓝筹股的价钱廉价多了。仅仅在半年前,我们追星一样平常追着买的蓝筹股们,都低下了高昂的头。此时,所有的人心里都在想一个问题:是不是该抄底了?但同时,我们忍不住也在心里权衡着另一个指标:我们的A股够廉价吗?来自招商证券的统计显示,住手上周末,A股转动市盈率约为33倍,而道琼斯工业指数市盈率为14.9倍,香港恒生国企指数市盈率为17.8倍。市盈率对比摆在这里,我们的A股虽然跌了不少,但照样比别人贵。

  此时此景,面临A股,我们有需要做一件事:向股神学习,学习他的履历之谈。做一个假设:若是巴菲特来到A股,他会怎么做?从巴菲特的2008年致股东信中,我们学习到了:何谓伟大的公司、何谓优异的公司、何谓糟糕的公司。把这三类公司的尺度掌握清晰,然后我们再来看我们的蓝筹股们,应该就心里有了一杆秤了。

  (1)“伟大”的界说:伟大的公司支付异常可观的利息,而且会随着时间不停地增进;

  (2)“优异”的界说:优异的公司若是你不停增添存款的话,利息也会很具吸引力;

  (3)“糟糕”的界说:糟糕的公司不只利息令人失望,你还要不停地掏钱来维持这种少得可怜的回报。

  这三个界说对照书面,巴菲特又举了几个实例来论述:

  (1)伟大的公司:巴菲特心目中的理想企业原型――旗下的See’s糖果公司。虽然它所在的盒装巧克力行业很令人失望:美国人均消费量极其低而且上升缓慢。然则See’s之以是被称为伟大,是由于:从1972年到现在,巴菲特花了2500万美元来收购See’s,( http://www.net767.com网络整理)另外又只花了3200万美元对其举行再投资,那时它的税前收入还不到500万美元,而现在它的税前收入总计已经到达了13.5亿美元(而在美国,一个企业的利润从500万增至8200万美元,需要约莫4亿美元的资源投入)。这些收入的所有,除了那3200万美元,所有被运送到伯克希尔,巴菲特用税后的收益来收购其他具有吸引力的企业。See’s的孝顺在于“开拓了更多的新财源”,用我们A股的俗话来说就是“成了巴菲特的提款机”。

  (2)优异的公司:例子是旗下的飞安国际公司(FlightSafety)。1996年巴菲特收购飞安国际公司的时刻,它的税前年收入为1.11亿美元,在牢靠资产上的净投资为5.70亿美元。从巴菲特收购那天最先到现在,资产折旧已经到达9.23亿美元。但资源支出已经到达了16.35亿美元,其中的绝大部门是用来配备仍在不停更新型号的飞机模拟器的。巴菲特的牢靠资产,折旧后总价值为10.79亿美元。2007年的税前收入为2.70亿美元,同1996年相比增添了1.59亿美元。通过追加投资5.09亿美元,取得这样的成就已经很好了,但对于巴菲特来说显然远逊于See’s。

  (3)糟糕的公司:最差的一种公司是那种生长很快、并需要大量资源投入来维持其生长,但利润却少得可怜甚至基本赚不到钱的公司。( http://www.net767.com网络整理)例子就是巴菲特最不喜欢的航空公司:从第一架飞机降生那天最先,航空业对资源的贪得无厌就已经注定了。投资者们把大量的钱投入了这个无底洞,吸引他们的利润却有可能永远拿不到。

  (4)何谓赔本生意:固然,比糟糕的公司更糟糕的是这笔糟糕生意:在1993年用价值4.33亿美元的伯克希尔股票买下了Dexter,一家制鞋企业。这一次花去的不是4亿美元,而是30.5亿美元。现实上,巴菲特最痛心的是自己居然用一个优异公司的1.6%――现在的价值则是 2200亿――来换一个毫无价值的烂公司。这单生意之以是能成为巴菲特心目中的最糟糕案例,不仅仅是由于买错了,而是由于他出的价不是钱、而是比钱更值钱的股权。回过头来,想想我们某些A股公司 “视增发为无本生意”的盛行思绪,这绝对是一记警钟。

  看看以上四家公司,学习巴菲特的投资之道,再回过头来看看我们的蓝筹股:中国平安、招商银行、万科、中国石油,以及即将回归的中移动,是不是思绪清晰了一点?

( http://www.net767.com网络整理)